近期上海钢联（300226）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

上海钢联2025年一季度财务表现

营收与利润

上海钢联在2025年一季度实现营业总收入152.73亿元，较去年同期下降12.93%。尽管营收有所减少，但归母净利润达到5187.32万元，同比增长5.53%。然而，扣非净利润为3964.08万元，同比下降15.47%。

盈利能力

公司的毛利率为1.53%，同比减少了1.53个百分点；净利率为0.66%，同比增长了33.71%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，但整体盈利能力仍面临挑战。

费用控制

销售费用、管理费用和财务费用总计为1.12亿元，三费占营收比为0.73%，同比减少了1.31个百分点。费用控制较为稳定。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-1.77元，同比减少了254.47%，显示出公司在经营活动中的现金流压力较大。货币资金为148.44亿元，较去年同期大幅增加161.71%，但应收账款为5.99亿元，同比减少了57.75%。有息负债为104.13亿元，同比增加了230.10%，需关注其债务风险。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但需仔细研究这类驱动力背后的实际情况。公司上市14年以来，累计融资总额2.30亿元，累计分红总额1.35亿元，分红融资比为0.59。

关注点

现金流状况：货币资金/流动负债仅为73.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.13%，需关注现金流稳定性。债务状况：有息资产负债率已达41.82%，需关注债务偿还能力。应收账款：应收账款/利润已达371.39%，需关注应收账款回收情况。

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